豪门娱乐国际 最全面的医药行业指数介绍

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最全面的医药行业指数介绍

消费和医药历来是大牛股的集中地,ROE高,盈利稳定,能涨抗跌,护城河宽,长期跑赢大盘,古今中外皆如此。我一直觉得投资并不需要研究太多东西,能把这两个行业搞清楚就够了。

不管跟哪个行业相比,消费行业看起来都容易些,不过盯着的人也多,同样都买消费,很难比别人赚的多。医药行业,看起来就难多了,产业链各环节很复杂,受政策影响很大,细分行业差异也很大,甚至有人说一药一行业。但如果能研究透医药,或许能取得更多超额收益。

所以,近期我打算花四篇文章分析一下医药行业应该如何配置,今天是第一篇:介绍医药行业的指数基金。

人人都知道医药行业潜力巨大,实际上医药个股的风险是很大的,医药企业一旦出现黑天鹅,有可能就是灭顶之灾,因为社会容不得医药出现任何问题,18年的长生、康美、华海等等黑天鹅事件,给投资者带来了巨大损失。这几年随着监管趋严,良币驱逐劣币,医药爆雷可能会越来越多。就算没有黑天鹅,有些创新药研发费用也是高的惊人,如果没有效果,也可能带来巨大损失。从这方面说,买医药基金投资一篮子医药企业,可以有效降低风险,平滑收益,一样可以享受行业成长。

目前市场已有上百只医药主题基金,其中大部分是主动管理型,数量最多,规模占80%以上,只有不到20只被动指数型,2只指数增强型和3只国际QDII。今天先介绍一下医药行业的指数和对应的基金,医药的相关指数有50多种,其中最强的是医药红利。

有人说为什么要了解那么多指数?只要选最强的那几个就行了啊。

我的观点是

指数和基金都是工具,没有谁最强,适时使用才最强。所以首先我们先要了解各个工具的特点,在合适的时候使用合适的工具,尤其是在医药行业。

如看不清表格里的文字,可以点击图片放大阅读

▲上表归纳了当前比较主流的、有基金跟踪的医药指数,目测我这个应该是比较全的了。

看完医药的指数和基金,就该研究如何使用这些工具进行配置了,先分类:把一部分划分为医药行业的“宽基指数”。如国证医药、医药100、全指医药、中证医药。再把一部分划分为“行业指数”。如中证医疗、CS互医疗、生物医药等。

关于医药基金的配置,我自己研究了3种思路,之后我会发文介绍。这3种思路都可以选一个医药宽基指数当作组合的基础。这里我就再重点分析一下医药“宽基”指数。

1     $医药100(SH000978)$ vs中证医药vs国证医药

说到医药宽基指数,基本上所有大V都推荐医药100,历史涨幅惊人,11年13倍,不仅赚行业的beta和还能赚等权的alpha。

但是也有个问题:大家都知道医药行业是强者恒强,按照这个逻辑,要买大的、强的。医药100编制规则是选100只市值最大的医药公司等权配置,听起来很强,其实里面“真正的强者”(在沪深300里的)才30个,权重占30%。在中证500医药企业也才36家,说明还有34家是中证800之外的了,肯定是不算强了。

过去医药100涨的好,很大一部分是小市值贡献的涨幅,A股中的小市值企业在过去一直享受了超额收益,特别是小市值低端药企,在医保控费和集中采购之前的,赚的盆满钵满,但这几年医保不断调整政策,未来不一定有超额收益。

而且医药100是等权的,这也不符合强者恒强的原则。等权这个策略向来只在中小盘里面才能有超额收益,如果不是等权带来的超额收益,医药100不一定有同样100只个股按权重分配的中证医药强。

总的来说,我觉得医药100一般,选股略多,随着医保局成立,未来医药行业会不断改革,在新的行业秩序下,我认为行业普遍性的机会会大不如前。毫无疑问医药是有巨大成长的,但随着竞争结构调整,良币驱逐劣币,弱势企业淘汰,像以前那样简单的配置一个医药100指数就能获得大量收益的日子可能不会再来了。未来的医药行业,头部效应和细分差异将越来越明显。我建议用中证医药/国证医药当做医药宽基指数,这两个指数更符合强者恒强的原理。

具体选哪个?我感觉都差不多,一个是国证公司的,一个是中证公司的。

▲图中我们也可以看到:

1、这两年医药100与中证医药、国证医药的收益敞口在缩小。

2、中证医药、国证医药历史走势不相上下,中证医药稍微好一点,可能是因为权重股更少一点。

2         800医药vs中证医药vs细分医药

▼这三只指数很像,近十年的走势基本上也是完全贴合在一起的:

800医药和细分医药都只包括医药,选股规则差不多,800医药68只,细分医药50只。

中证医药包括医药和医疗,但是成分股跟800医药几乎一致,成分股75只,基本就是多出7只医疗企业。

我个人更喜欢中证医药的选股,至少包含了医疗,更全面。

我也看好细分医药,虽然过去十年略微跑输,但是权重更加集中,符合强者恒强的逻辑,又不像300医药那样过于集中,风险更小。

3     哪个指数作为行业观察指数?

之前介绍的医药100有点偏重小盘,而中证医药偏大盘,如果要观察医药行业整体的表现,我认为全指医药这个指数最合适,更加中性,不偏大盘也不偏小盘。

但是如果是基金配置的话,我不建议配置全指医药,鱼龙混杂,难有超额收益。

4    $富国中证医药主题指数增强(F161035)$  vs $银华中证全指医药卫生指数增强(F005112)$ 

目前市面上只有这两个医药增强基金,都跑赢了医药100,成立时间都不长,也都是采用量化增强的方法,银华跟踪的是全指医药,这一年多走势更强,跑赢7个多点。

富国跟踪的指数是中证医药,我觉得跟踪对象更好,这一年多表现不好的原因可能是大型药企这一年多跌幅更大。而且这是一个LOF,可以在场内购买。富国的增强能力向来很强,是国内增强型基金最多的基金公司,不管是沪深300、中证500还是中证红利,增强水平都不错,量化方法或许能复制到医药增强上来,而且这个基还号称使用了阿里医药大数据,具体还是要多观望对比一下。

5     中证养老产业指数

说说令人看不懂的中证养老产业指数

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